月度观点-6月
6月份，外围市场强弱各现。期间，国际地缘冲突影响着原油价格和资产价格，贸易冲突偶然撩动投资者的心态，然而中东冲突峰回路转，市场最终震荡走强。
A股和港股市场中，医药股表现突出，随着创新药公司公布惊人的产品海外授权金额，许多投资者高呼医药行业的“DEEPSEEK”时刻已经到来，资金纷纷入局医药股。作为医药行业的长期跟踪者，我们注意到最近几年，中国的创新药海外授权金额迭创新高，其中2023年较2022年有明显的增长，如果是什么关键的时刻，那不是指今天，而是2023年。中国创新药的海外授权不断刷新新高，中国创新药企自己产品在海外上市也不断有案例出现，百济神州、传奇生物等公司的产品海外收入金额已经非常可观，未来还会不断有中国创新药完成海外临床从而上市的案例。一句话，中国的创新药早早就开始国际化了，今天的时刻，是创新药企股价连续下跌几年后的价值再评估，而不是一个新的开始。我们注意到，目前的药企一旦公布海外授权的消息就出现大涨，这种状态是比较疯狂的。我们也提醒投资者，海外创新药临床严格，产品从临床早期到上市之路九死一生，中国的创新药授权终止的案例不断增多，投资者需要提高警惕，不应对早期产品预期过高。
我们注意到，A股市场和港股市场的风险偏好不断上升，市场可供挖掘的机会有所增加。7月份，美国和其他国家贸易谈判的不确定性风险提高，但对市场的边际影响不断下降，尤其是A股市场已经较为免疫。未来，我们希望挖掘行业景气度较高的公司，寻找公司产品仍具有国际化发展空间的个股。
原泽私募基金 杨玉山