月度观点-9月
9月，A股市场横盘震荡，港股市场走势强于A股市场，美股市场小幅走高。国内宏观经济面变化不大，市场的强势板块主要是“反内卷”受益板块与AI相关板块等。目前，港股市场的估值水平较去年年底已经显著修复，同时，南下资金继续流入港股市场，截至9月底，今年以来南下资金累计净流入规模超过1万亿人民币——我们看好港股市场的逻辑正在兑现。本月，美联储降息25bp，开启新一轮降息周期，总体看，美联储降息有利于港股市场流动性改善。
本月，我们持仓的走势强于主要指数，其中来自港股市场的持仓与来自美股市场的持股均表现良好。这得益于我们对AI全产业链的长期跟踪研究和我们坚持多市场布局相关板块。我们在上月月报里写到了对AI两大趋势的判断，也提到了阿里公司受益于AI的趋势，这些均给产品组合带来显著的业绩贡献。
展望四季度，我们预计行情仍可能会延续此前的风格走向，同时，市场也会把估值切换至明年，强者板块恒强的概率较大。我们也在观察AI应用的发展状态，AI军备竞赛下，芯片类公司，相关硬件设备公司均表现优秀，我们也在观察行业由短缺走向过剩的可能性。
原泽私募基金 杨玉山