不久前，上海浦东陆家嘴举办了一场名为“陆家嘴金融沙龙”的活动。在这次会议上，来自中金资本的董事总经理周智辉详细讨论了S基金在现代私募股权投资中的重要角色。S基金以其独特的方式为私募股权领域注入活力，被视为重要的资金来源。周智辉特别指出，近年来，S基金交易的需求激增，尤其是在人民币私募股权基金到期压力增大的情况下。数据显示，2022年前S基金交易规模快速上升，尽管2023年有所回调，但预计2024年将再度增长。这种趋势不仅反映了市场的复杂性，也体现了市场化定价的需求逐步增强。
从买方的角度来看，S基金有着不同于传统母基金的关注点。买家通常更注重合理估值和合理的pre-IPO投资周期，以及S基金所带来的多样化资产和良好的风险收益比。周智辉指出，历史上每当资本市场出现回调时，正是S基金大展拳脚的好时机。比如，2000年互联网泡沫和2008年金融危机后，S基金资产始终保持高收益。虽然2024年的交易规模可能未达2022年的高峰，但投资者的热情不减，尤其是在保险公司和其他一级市场投资者的积极参与下。
在收益方面，周智辉强调，S基金的收益并非仅仅依赖于折扣价，而更依赖于管理团队的综合能力。这包括对市场的认知、资源的配置以及对企业的赋能。合理的估值和报价是必不可少的，尤其是对于那些符合国家发展方向、具有市场竞争力的企业。S基金不仅是私募股权基金的重要组成部分，更是推动实体经济发展的重要力量。
周智辉还提出了一些关于行业发展的建议。他认为，引入外资需要更加开放的态度，通过简化流程吸引更多国际资金。同时，在国内资金的监管上，建议从多角度进行风险考核，以便更好地促进市场的发展。这些措施将有助于S基金市场的壮大，为私募股权投资创造更广阔的空间。