私募股权基金行业在最近几年经历了显著的波动。数据显示，从2021年基金备案规模的高峰到随后的两年持续下滑，行业面临着诸多挑战。然而，逆势增长的S基金成为了少数闪光点，展示了私募股权领域的另一面。至2024年底，基金存量规模达到了14.3万亿元，背后是超22万个项目，这些项目是中国经济创新的核心动力。
近年来，随着经济下行压力加大，许多基金面临退出困境。尽管过去设立的私募股权基金已到了退出的高峰期，但经济的波动使得大量基金的退出变得艰难，部分项目不得不面对股权回购和法律诉讼等问题。杨志军在分析中指出，国资LP的占比超过80%，反映出当前二元经济结构下的存量博弈特征，并预测私募股权基金将朝着与产业深度融合、区域资金流动、科技并购等方向发展。
在解决退出难题方面，杨志军强调了S基金的重要性。他列举了S基金交易管理人的四大核心能力：丰富的母基金经验、复杂交易的处理能力、连续性交易经验，以及市场化激励机制。这些能力的结合，使得交易效率和资产处置能力显著提升。杨志军还分享了在S基金策略上的实践经验，涵盖了份额转让、接续重组、结构化交易等多样模式。他认为，未来经济的强劲动力将来自医疗健康、先进制造和科技等新兴产业，这些也是值得关注的新生产力代表。