探普团队管理逾60只私募FOF基金，常年尽调优秀私募管理人，对前沿私募策略的创新保持紧密跟踪，对老牌知名私募的业绩保持定期交流，对新兴黑马私募的动态进行深度研究。本尽调笔记是我们在常年尽调工作中的观察与思考，不构成任何投资建议。
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JM
公司背景：JM创立于2023-04-17，创始人曾就职于纽约花旗和香港高盛，担任多资产量化交易部投资经理，负责大型机构客户的股票、债券和各类复杂衍生品组合的量化交易。
实盘业绩：JM的实盘业绩如下，自2020.12.24建仓以来，截止2025.4.30，累计超额收益109.61%，年化超额收益率19.03%，超额夏普3.40，每一年的超额收益都比较均匀。
数据来源：JM 数据日期：2020/12/24-2025/4/30
JM策略框架：
JM策略最有特色的一块是另类因子占比高达50-60%，而量价因子只占10-20%，其余是基本面因子。这在股票量化的私募管理人中是比较少见的。
JM比较看重北向资金的数据和有效文本的自然语言处理。北向资金从去年开始就不公开披露了，现在讨论北向的声音已经非常少了。不过在不久之前，北向资金被誉为“聪明资金”，北向资金的流向经常被用来预测市场未来的风口。而北向资金里面又可以细分，可分为配置型的资金和交易型的资金。配置型的资金主要是陆股通，由主权基金、保险资金等组成，是换手极低的资金，没太多参考价值。而交易型的资金主要是QFII基金，换手比较频繁，且胜率较高，可以提供较高的alpha价值。各路资金的数据来自于香港各大broker，这得益于JM创始人的背景。数据是日频的，这些数据提供的股票的分布主要集中在市场市值排名前1800只票里，占比高达80%，1800-3800区间里占比15%，所以JM在数据层面就屏蔽了大量的小微盘股。
另类数据的另一个重要组成部分是有效文本的自然语言处理，有效文本主要包括上市公司会议、新闻舆情、股吧、雪球、分析师预期等。而JM认为其中比较有alpha效应的是分析师语音转文本（海外的）和上市股东的语音转文本。
JM的基本面策略也是一大特点。JM根据30多项特征，把5000多个上市公司连成一个巨大的图网络。当最早一批上市公司发布财报之后，JM就能去预测相关连的公司的财报状况。
综上，JM的超额有两大特征，低相关性和强稳定性。低相关性是因为JM的alpha来源是另类的，而强稳定性得益于JM严格的风控机制，JM根据CNE6模型进行拓展，自建10个以上风格因子，500指增产品的风格偏离控±0.2倍标准差，1000指增产品控±0.2倍标准差，行业偏离控制在1%以内。