华夏时报记者 耿倩 上海报道
今年以来，港股创新药板块在资本市场掀起热潮。数据显示，截至5月30日，跨境ETF收益榜单前17名均被港股医药相关ETF包揽，来自汇添富、银华、华泰柏瑞、广发、万家等17只创新药ETF年内涨幅超40%，资金净流入规模显著。
与此同时，科创主题ETF和新上市的自由现金流ETF成为私募布局重点。私募排排网数据显示，截至5月30日，今年以来共有104家私募旗下产品出现在97只年内上市ETF前十大持有人名单中，合计持有份额达17.83亿份。其中，私募持有科创ETF份额占比达32.02%，而兼具高分红与现金流优势的自由现金流ETF亦崭露头角，16只相关产品获私募持有3.50 亿份，占比达到19.63%。这两类主题ETF占据私募持有年内上市ETF总份额的一半还多。
展望未来，诺德基金基金经理朱明睿看好创新药的配置价值。他对《华夏时报》记者表示，当前，国内创新药行业处于发展阶段，投资与行业自身发展均现积极信号。投资层面，医保谈判有望成为短期催化剂，海外授权License-out案例持续落地，为创新药估值带来弹性空间。行业发展方面，政策支持力度加大，医疗反腐利于高价值创新药放量，商业化进程逐步规范。此外，大病种研究新突破与国际化进展，进一步夯实行业发展基础，建议适当关注创新药行业。
港股创新药包揽跨境ETF榜单前十七
今年以来，跨境ETF的投资受到广泛关注。数据显示，截至5月30日，年内跨境ETF涨幅前十七的产品均为港股医药相关产品。
在跨境ETF收益前二十的榜单中，前17名全是港股医药相关ETF，年内收益均超过32%。具体来看，汇添富国证港股通创新药ETF、银华港股创新药ETF、华泰柏瑞恒生创新药ETF、广发中证香港创新药（QDII-ETF）、万家中证港股通创新药ETF、富国恒生港股通医疗保健ETF、景顺长城中证港股通创新药ETF涨幅均在40%以上，分别为43.36%、43.10%、42.67%、42.09%、42.00%、41.38%和40.14%。此外，南方恒生生物科技ETF、汇添富恒生生物科技ETF、华夏恒生生物科技ETF的涨幅也接近40%，年内收益均在39%以上。
从资金流向看，年初以来，部分ETF的份额也大幅增长。其中，截至5月30日，汇添富国证港股通创新药ETF年内份额增加19.78亿份，富国恒生医疗保健ETF、银华港股通创新药ETF分别获11.07亿份、8.37亿份资金净流入。
展望未来，业内人士纷纷表示看好创新药投资机会。
“我国创新药企业处在快速增长阶段，未来3-5年或将蓬勃发展，出海BD是我国创新药产业链的主旋律。”富荣基金方面接受《华夏时报》记者采访时表明，随着2025年5月30日的ASCO大会启幕，大量临床管线的数据或将得到验证。公司层面，国内某头部创新药企业港股上市首日股价大涨，打消了市场对于创新药企港股上市折价的顾虑。此外，两家药企完成重磅BD交易，交易首付款高达12.5亿美元，总金额为48亿美元，此次交易是年内较为重磅的交易之一，证明了我国创新药企业出海的可行性。
畅力资产董事长宝晓辉同样认为，创新药未来投资机会具有较大潜力。“背景端，当下人口老龄化加剧，人们对健康重视程度提高，对创新药的需求持续增加。政策方面，政府将创新药列为新兴产业重点，优化审评审批流程，为创新药提供了快速通道，缩短了审评审批时间。医保方面，优化支持创新药纳入医保，避免集采‘无底限’低价竞争，这也给创新药发展提供了空间。”宝晓辉对《华夏时报》记者分析，2025年一季度中国创新药对外授权数量、金额及全球占比均走高，创新药出海延续良好势头，就财报数据来看，部分企业已实现收入高增长与利润扭亏的阶段性拐点。
科创ETF成私募配置“压舱石”
另一方面，私募积极买入年内上市科创ETF。
私募排排网数据显示，截至2025年5月30日，今年以来共有104家私募旗下产品出现在97只年内上市ETF前十大持有人名单中，合计持有份额达17.83亿份。其中，私募共计出现在33只年内上市科创ETF中，合计持有份额高达5.71亿份，占到总量的32.02%。
谈及私募青睐科创板ETF，融智投资FOF基金经理李春瑜对《华夏时报》记者分析，科创板聚焦高科技领域，增长潜力巨大，能为投资者带来丰厚回报。另外，该板块受政策支持，企业盈利能力和抗风险能力较强，投资环境良好。
在安爵资产董事长刘岩看来，科创板定位明确是获得私募扎堆关注的重要因素。“科创板聚焦于高新技术产业和战略性新兴产业，如半导体、人工智能、生物医药等，这些产业代表了未来经济发展的方向，拥有广阔的成长空间和巨大的发展潜力，是国家经济转型和升级的重要支撑。”刘岩对《华夏时报》记者进一步分析，科创板在发行上市、交易、退市等制度上进行了诸多创新，吸引了大量优质科技企业。对私募来说，投资科创板ETF是分享这些制度创新红利和国家战略方向红利的便捷途径。
另外，投资科创板更符合私募基金控制回撤、管理风险的需求。刘岩表示，科创板ETF持有一篮子股票，天然具有分散风险的效果。投资科创板ETF可以将风险分散到几十只甚至上百只股票上，能有效降低因单一个股基本面恶化、黑天鹅事件或流动性枯竭带来的巨大风险，相比押注单一个股，净值波动相对更可控。
未来，科创板块的配置价值极高。宝晓辉称，一方面，科创板块聚焦科技创新领域，符合经济转型升级趋势，未来成长潜力大。而且，出于国产替代和国家安全需求，政府在研发补贴、税收优惠、产业政策等方面也会给予科创企业诸多支持，这都有助于科创企业发展壮大。另一方面，科创板块股票波动较大，其在行情向好时的高弹性特征，对追求超额收益的投资者具有独特吸引力。但也要注意，科创板块企业盈利波动大，估值易受市场情绪主导，波动风险较高，投资者决策时需重点考量。
自由现金流ETF成私募“新宠”
在科创主题之外，今年新上市的自由现金流ETF成为私募配置新方向。
私募排排网数据显示，截至5月30日，今年以来共有16只年内上市自由现金流ETF受到私募追捧，合计持有份额达3.50亿份，占到总量的19.63%。
那么，什么是自由现金流ETF？
宝晓辉解释，自由现金流是企业扣除各种支出后实际可支配的现金，反映企业真实盈利能力和抗风险能力。而自由现金流ETF是一种跟踪自由现金流指数的交易型开放式基金，通过筛选现金流充裕、财务健康的上市公司构成投资组合。
一般来说，自由现金流高的企业往往更具真实盈利能力和偿债、分红等能力。刘岩指出，自由现金流能更真实反映企业的盈利能力和财务状况，比传统的利润指标更难被粉饰，可以帮助私募筛选出财务健康、盈利质量高的企业。而一些表面利润高但现金流差的企业，则可能存在存货积压、应收账款回收难等问题，存在潜在的巨大风险。多年持续的自由现金流充足不仅代表企业当前经营良好，还表明其有资金进行再投资、拓展业务、研发创新等，从而帮助企业更好的实现内生性增长和价值提升。
自由现金流ETF之所以在今年受到私募青睐，跟投资者需求有关。宝晓辉指出，在当前市场环境下，无风险利率不断下降，投资者对稳健、高质量的投资标的需求增加。而自由现金流ETF通常以相关自由现金流指数为标的，选择具有高自由现金流的优质公司形成投资组合。这些公司往往有良好的分红能力，能为投资者提供稳定的现金回报。在市场波动时，自由现金流ETF所具有的“现金流充裕+高分红潜力”能有效满足用户需要。
与此同时，自由现金流ETF为投资者提供了别样的投资逻辑。李春瑜表示，近年来红利策略受到机构的大力追捧，寻找差异化的策略也是机构的动力之一，自由现金流ETF为投资者提供了另一种角度的选股和投资逻辑，丰富了投资者的资产配置选择。
“而且，相比传统红利ETF，自由现金流ETF更注重现金流的源头，可避免企业为分红牺牲必要开支，保障红利的可持续性，且在高分红基础上兼顾企业增长潜力，因此会吸引私募等投资者参与。”宝晓辉如是说。