根据披露的机构调研信息，5月28日，广州玄甲私募基金管理有限公司对上市公司冠盛股份进行了调研。
（数据来源：同花顺iFinD）
附调研内容：
问：公司如何应对关税的影响？
答：关税政策变化对公司业务影响相对有限，一方面是因为公司在北美市场占比较低，2024年度来自美国单一国家的收入占比约为17.30%，公司对美国单一市场依赖度不高。另一方面，公司已在马来西亚提前布局海外生产基地,目前马来工厂已取得原产地证,马来工厂可依据客户需求下单生产。此外，公司调价机制健全,公司将通过与客户积极沟通，结合材料、关税、市场行情等因素对产品销售价格进行综合调整，以保持盈利水平。另外公司也有部分客户的关税是其自行承担的。同时，鉴于公司产品在海外市场具有不可替代性，属于售后市场的刚性需求，且渠道客户拥有控价能力，所以综合来看，关税对公司的影响整体可控。
问：半固态电池在价格上有没有竞争优势？
答：公司的半固态磷酸铁锂电池主要面向储能客户，在安全性上较传统液态电池有显著提升，如通过针刺、挤压、碰撞等实验后不燃烧、不爆炸等，针对一些对安全性要求高的特定场景，如与人直接接触的储能场景等，能获得一定的溢价空间。在循环寿命方面也表现突出，实验中已达到12,000次的峰值，远超传统液态电池，能拉低储能产品的整体使用综合成本。综合来看，公司的半固态磷酸铁锂电池在市场应用中是很有竞争力的。
问：机器人领域的业务开展情况？
答：在电池业务方面，准固态电池高能量密度和高安全性的特点契合人形机器人需求，公司目前在与头部机器人主机厂进行技术对接，公司也会积极布局并及时公告进展。在传统主业方面，公司与四川天链机器人股份有限公司签署了《战略合作协议》，协议约定由公司负责建立机器人轴承专用生产线，并根据天链机器人订单需求进行产能规划。在机器人轴承相关的零部件领域，我们也有与其他优秀的头部厂商进行接洽合作，待有进一步进展会进行公告。
问：公司会再进行融资吗？
答：目前公司主业现金流健康，能够支持固态电池等项目上的资本开支，后续会根据项目进展和公司战略规划来决定是否需要再融资。
问：公司毛利率情况如何？
答：毛利率的变化受到多方面因素的综合影响，包括汇率波动、客户结构变化以及会计准则调整等。因2024年12月会计准则调整，质量补偿金从费用端转入成本端，公司调整后2023年毛利率为26.15%，与2024年25.51%的毛利率基本持平，而2025年一季度毛利率为25.18%，也基本保持稳定。
问：半固态电池的投产进度如何？
答：目前,公司在温州的厂房已顺利封顶,预计今年年底可实现部分投产,预计2026年年中达产。
问：公司选择的固态电池技术路线及优势？
答：公司选择聚合物路线，因其工艺相对简单，易于落地，且生产设备与传统液态锂电池有2/3重合。目前，半固态磷酸铁锂电池能量密度为180~200Wh/kg，循环次数超1万次，主要用于储能领域；准固态三元锂电池能量密度可达380~500Wh/kg，应用场景更广泛，包括动力领域。相比之下，硫化物路线虽离子电导率高，但工艺复杂、成本高，量产难度大。
问：公司出口收入占比及主要出口地区？
答：2024年公司出口收入占比约85%，销售网络覆盖全球120多个国家和地区。其中，欧洲是最大出口地区，占比36.60%，南美占比7.90%，亚非占比17.82%，北美（含美国和加拿大）占比22.65%，美国单独占比17.30%。
问：公司的主要产品及各自占比？
答：根据公司2024年年度报告数据，传动轴占比36.97%，轮毂轴承单元占比16.48%，等速万向节占比14.43%，橡胶减振系列占比9.72%，转角模块占比10.54%，其他系列产品占比11.85%。
问：各业务板块的增长情况及客户合作模式？
答：2024年度，传动轴增长22.62%，轮毂轴承单元增长27.39%，橡胶减振系列增长23.30%，转角模块增长40.20%，其他系列产品增长66.04%。针对OEM市场，公司主要采用直销模式进行销售。针对AM市场，公司主要采用的销售模式为经销模式。经销模式可进一步细分为ODM（贴牌）和OBM（自有品牌）。近年来，公司自有品牌占比已超40%。
问：后市场业务模式与其他市场有何不同？
答：后市场特点是多品种、多批次、小批量，需覆盖不同年份、型号的汽车零部件。与前装市场的大批量生产单一型号不同，后市场更注重产品的多样性和覆盖面。
问：公司目前有扩产的打算吗？
答：公司已在前几年成功转型为品牌商，定价策略也基于品牌商定位。如今除了传动轴总成、轮毂轴承单元等重量级自制品类外，其他产品（如橡胶减振、转角模块等）均通过供应商合作贴牌生产，并通过GSP渠道全球销售。在制造端，公司也会帮助国内供应商适应全球市场，提供一站式采购服务和技术支撑。
问：公司的产品线有哪些？如何管理供应链？
答：公司产品线丰富，包括传动轴、轮毂轴承单元、橡胶减振系列、悬挂转向等，仅传动轴的SKU就多达11,000多个，可以覆盖过去20多年车型。公司通过在北美、欧洲、南美等地建立仓网中心，优化供应链布局，提高库存管理和交付效率。同时公司还与其他国内供应商合作，扩展产品品类，共同出海。
问：公司对未来的业务增长有何预期？
答：公司对未来发展持乐观态度，受益于车辆保有量增加和车龄老化带来的维修需求增长，汽车后市场业务将继续保持稳定增长。此外，固态电池业务有望成为公司新的增长点，随着产能释放和市场拓展，将逐步贡献更多收入和利润。
问：公司未来的战略规划是什么？
答：公司将继续深耕汽车后市场零部件业务，同时积极推进固态电池业务的发展，将其作为第二增长曲线。此外，公司也将密切关注机器人等新兴领域的发展机会，适时调整战略布局。公司将持续优化全球供应链布局，提升运营效率和服务质量，巩固和增强市场竞争力。
问：公司生产的万向节是否可以适用于人形机器人？
答：公司专业从事生产制造等速万向节多年，应用在汽车上是实现变角度动力传递的机件，理论上也可以适用于人形机器人，但后续还需要和机器人厂商进行接洽了解他们对于万向节的具体技术参数要求后确定;