以下文章来源于探普智能 ，作者探普基金研究院
https://aisp.tanpuyun.com/#/dashboard
概览
探普私募指数表现
股票多头细分策略
主观成长策略在2025年上半年表现最为突出，尤其是在3月达到了较高的收益率，显示出较高的风险收益特征和对市场热点的敏感性。主观价值和主观均衡策略表现相对稳健，波动较小，适合风险偏好较低的投资者。
股票对冲细分策略
股票市场在2025年上半年整体呈现震荡调整态势，市场交投活跃度不错，存在结构性机会。市场中性策略在市场波动中通过量化模型获取超额收益，适合风险偏好较低的投资者。灵活对冲策略通过灵活调整对冲比例和持仓结构，在市场反弹和调整中表现出较高的适应性和收益弹性，适合能够承受一定风险、追求较高收益的投资者。
CTA策略
商品市场在2025年上半年呈现分化行情，贵金属表现突出，而其他品种多数下跌。整体市场波动率较前期有所上升，尤其是受地缘政治风险等因素影响，部分品种价格波动剧烈。中长周期趋势CTA策略能够较好地捕捉到贵金属等品种的长期趋势，表现出较高的收益弹性。中短周期趋势CTA策略在波动率较高的市场中能够快速捕捉到价格变化，但面临频繁止损风险。截面多空CTA策略通过多空对冲，在分化行情中找到更多获利机会，表现出相对稳健的收益。
一、市场表现
1.1 股票市场回顾
5月制造业PMI为49.5%，较4月上升0.5个百分点，显示经济有企稳迹象。同时，央行等部门推出降息降准等金融政策，为市场提供了较为充裕的流动性，支持了大盘指数的稳定。
创业板指以2.32%的涨幅位居首位，反映出市场对新兴产业和成长型企业的发展预期较为乐观。沪深300指数涨幅第二，表明大盘整体表现相对稳定，大盘蓝筹股和中小盘股均有一定的上涨动力，市场整体情绪较为积极，但不同规模板块的表现存在差异，而中证500相对涨势较弱。
- 1.2 债券市场回顾
5月央行降息降准，市场流动性较为宽松，这为债券市场提供了一个相对有利的环境。尽管中证长期债指数在5月微跌0.03%，但整体债券市场依然相对平稳，中证综合债指数上涨0.26%，显示出在经济政策的支持下，债券市场的稳定性和吸引力。
经济数据反映出一定的企稳迹象，但整体经济仍面临一定的下行压力，这使得债券作为相对安全的资产，仍然受到部分投资者的青睐。同时，企业融资需求有所变化，也会影响债券市场的供需关系，但整体来看，债券市场的防御性特征依然明显。
- 1.3 商品市场回顾
全球经济形势的不确定性增加，地缘政治风险等因素使得投资者寻求避险资产，贵金属凭借其避险属性和抗通胀能力，成为资金的避风港，贵金属板块表现相对抗跌。
工业品和能化品需求不足，全球经济增长的放缓预期导致对工业品和能源的需求减少，同时地缘政治局势对能源供应的影响存在不确定性，综合导致南华工业品指数和南华能化指数在5月出现较大幅度的下跌，分别下跌2.74%和3.87%。
黑色系商品受地产疲软影响，国内地产链的持续疲软，对钢材等黑色系商品的需求支撑不足，同时供给端的压力可能依然存在，导致南华黑色指数在5月跌幅较大，下跌5.16%。
二、私募指数表现
- 2.1 私募策略指数今年以来走势（节选）
私募大类策略指数
股票多头策略:1月-2月初波动较大，收益率一度接近-6%，但随后快速反弹并在3月创年内高点，接近8%。4月冲高回落，5月收益率随着股票市场反弹有所回升。
债券策略:债券市场在宏观经济环境相对平稳和货币政策适度宽松的背景下表现稳健，为债券策略私募基金提供了较为有利的投资环境。1月-2月初的下跌可能是由于市场对货币政策的预期调整，而3月-4月的上升则可能与市场流动性改善和债券配置需求增加有关。5月的回调可能与市场对债券收益率的短期波动预期有关。
宏观策略：全球经济复苏的迹象逐渐显现，但仍存在一定的不确定性。国内经济在政策的适度宽松和积极的财政政策支持下，保持了较为稳定的增长态势。这种复杂的宏观环境对宏观策略私募基金提出了较高的挑战，需要基金管理人更加敏锐地把握宏观经济变量的变化和不同资产类别的走势。1月-2月初的下跌可能是由于市场对宏观经济数据的短期波动反应，而2月中旬至3月中旬的上升则可能与市场对经济复苏的乐观预期有关。4-5月的回落与债券、商品等大类资产调整有关。
主观多头细分策略走势
主观成长策略在2025年上半年表现最为突出，尤其是在3月达到了较高的收益率，显示出较高的风险收益特征和对市场热点的敏感性。主观价值和主观均衡策略表现相对稳健，波动较小，适合风险偏好较低的投资者。
- CTA细分策略走势
商品市场在2025年上半年呈现分化行情，贵金属表现突出，而其他品种多数下跌。整体市场波动率较前期有所上升，尤其是受地缘政治风险等因素影响，部分品种价格波动剧烈。中长周期趋势CTA策略能够较好地捕捉到贵金属等品种的长期趋势，表现出较高的收益弹性。中短周期趋势CTA策略在波动率较高的市场中能够快速捕捉到价格变化，但面临频繁止损风险。截面多空CTA策略通过多空对冲，在分化行情中找到更多获利机会，表现出相对稳健的收益。主观CTA策略通过管理人的灵活应对，较好地控制风险并把握投资机会，表现出较高的适应性。股指CTA策略在股市震荡中表现相对平稳，收益有限。
