近日，阳光保险集团旗下的阳光资产正式获得批准，成立阳光恒益私募基金管理有限公司，这一批准不仅使阳光资产成为保险系私募证券基金领域的重要参与者，也标志着整体行业的进一步发展。根据金融监管总局的规定，阳光资产需建立完善的风险隔离与关联交易管理制度，以防止利益冲突，并履行股东职责，确保子公司的治理结构健全。
截至目前，国内保险行业的总资产已达到38.42万亿元。自2023年10月保险资金长期投资试点启动以来，已有2220亿元的险资通过私募证券基金渠道投入市场。首批试点中，中国人寿与新华保险联合设立的500亿元鸿鹄基金已全部投资到位；第二批试点则包括太保、泰康、平安和阳光等机构；第三批则有人保等险企新增加了600亿元的投资额度。
阳光恒益的成立，标志着险资私募证券基金在运作模式上的显著变化。与此前中国人寿与新华保险联合设立鸿鹄基金的合作模式不同，阳光、泰康和平安等机构在第二批试点中选择了独立运作的方式，旗下的资管公司全资设立私募基金管理人，并进行定向募资。这种“内部闭环”的运作模式不仅增强了风险控制的自主性，还提高了投资决策的效率。
在险资私募发展的过程中，得益于政策的推动与市场环境的变化，险资私募的“双轮驱动”逻辑逐渐浮现。今年1月，六部门联合发布的《中长期资金入市方案》要求国有险企自2025年起每年新增保费的30%投入A股市场，相当于每年为市场注入数千亿的资金。与此同时，金融监管总局降低了股票投资风险因子10%，以减少险资入市的资本消耗。
根据新会计准则（IFRS9）的规定，传统股票投资的公允价值波动将直接影响企业的利润表。而通过私募基金架构，险资能够将投资计入长期股权投资科目，采用权益法核算，仅按持股比例确认基金的净利润，这一做法将显著减少短期市场波动对利润造成的冲击。例如，新华保险在其年报中指出，持有的鸿鹄基金份额在2024年为其贡献了27亿元的综合收益，其中账面增值达到13.58亿元，成为了平滑利润的重要支撑。
对新设立的阳光恒益和远私募基金进行深入分析，能够察觉险资在投资策略上的调整与演变。首先，在资产选择上，险资开始更加青睐沪深300与恒生港股通指数的成分股，并通过相关ETF构建核心资产池。在操作策略上，它们采取大宗交易和协议转让等低冲击建仓方式，以避免短期市场波动的影响。周期布局方面，许多基金的存续期设定为10年以上，为“逆周期买入”提供了更充分的空间。
泰康的操作模式则更具代表性，以高股息资产作为保护性盾牌，配置经营稳健、分红稳定的行业，同时在新兴领域如人工智能和生物医药等高成长赛道进行投资，这种组合策略有效地形成了攻守兼备的投资格局。随着多家险资私募的相继成立，契约型基金形式正在成为主流，其具备的无实体、无双重征税及灵活的份额转让特点，完美契合险资的长期投资需求。
更重要的是，险资私募的发展正在推动投资行为的根本性变革。在长期周期的考核机制全面推行后，国有险企当年度经营指标的考核权重降低至30%以下，而三年期指标的权重提升至60%。这样的改变将有助于扭转短期内“追涨杀跌”的投资冲动。同时，金融监管总局局长近期宣布将再次批复600亿元的试点额度，这一系列政策变化意味着资本市场的“压舱石”正在发生微妙的转变。
保险系私募的角色不再仅仅是增量资金的搬运工，而是逐步成为重塑A股投资范式的重要力量，以十年的时间尺度来衡量价值，采用百亿为单位的投资沉淀信心。这一系列变化或许标志着“长钱长投”改革的深度推进，将在未来的投资环境中产生深远的影响。