根据披露的机构调研信息，7月29日，安和(广州)私募证券投资基金管理有限公司对上市公司冠盛股份进行了调研。
从市场表现来看，冠盛股份近一周股价上涨5.79%，近一个月上涨4.92%。
（数据来源：同花顺iFinD）
附调研内容：
问：目前固态电池仅供于国内，还是说可能会考虑海外的一些市场？
答：公司固态电池业务的海外拓展正按既定战略推进，初期重点布局欧洲储能市场。目前已完成德国、英国、意大利等国家的品牌注册，并正在开展欧洲标准体系认证，后续市场准入流程亦在规划中。鉴于上述时间窗口，现阶段产能将优先满足国内市场需求。值得强调的是，国内需求应用场景已呈现显著供不应求态势，现有产能尚无法有效覆盖需求缺口，这为国内销售提供了强劲支撑。
问：海外布局有没有一些比较粗略的时间表？会考虑在海做本地化的落产吗？还是说纯出口？
答：公司海外市场推进遵循明确的阶段性规划，目前正在推动进行欧洲标准体系认证，此期间已通过协同汽车后市场团队参与海外电池展会，与潜在客户建立前期接触，为认证后的快速上量奠定基础。产能布局策略方面，现阶段将维持出口模式，暂无海外本地化生产计划。
问：请问我们现在固态电池是聚合物路线，也是一种半固态吗？
答：是的，当前全固态电池仍处于实验室样品阶段，距离量产尚有显著差距。冠盛东驰在氧化物与硫化物路线均有技术储备，但基于产业规律研判，硫化物路线在2030年前难以实现量产落地。面对市场对高性能电池的迫切需求，我们认为应当超越技术路线之争，聚焦核心性能指标：能量密度、循环寿命及成本构成的“不可能三角”。平衡这三者以解决终端痛点才是关键，因此我们选择了聚合物路线。
问：聚合物是原位固化凝胶状的电解液，还是只是单纯的减少电解液的用量，我们在电池制作过程中的工艺是具体是哪一种？
答：电池液态含量在行业内有明确分级标准：25%以上为液态电池，10%-25%区间定义为凝胶态，5%-10%为半固态，1%-5%为准固态，1%以下即全固态。我们当前储能方向磷酸铁锂产品属半固态范畴，动力高镍三元体系则达到准固态级别。目前的核心工艺是采用紫外光交联聚合技术实现原位固化电解质膜。
问：现在固态电池是不是主要用在户储跟工商储上面？
答：公司当前固态电池在储能领域的应用涵盖工商业储能、户用储能、通信基站，并延伸至电动船舶与电动机车等动力场景。需指出的是，大型储能市场仍以价格竞争为主导，循环次数较低的T次电池因成本优势，在偏远地区大规模储能项目中具备应用空间——此类场景因场地限制较少，便于通过环境布局降低安全风险。
问：半固态储能在储能领域的竞争格局是否将快速陷入同质化红海市场？
答：当前半固态储能仍属蓝海市场，尚未进入同质化竞争。通过友商产品对标分析，我们核心优势在于本征安全性壁垒。工商储集成商即使面临激烈价格竞争，仍坚持采购固态电池，因其能源终端客户的安全标准不可妥协。在危化品仓储、高密度储能等场景中，传统电池无法满足防护要求，而我们的循环寿命优势同步解决经济性痛点。技术迭代与场景深化正形成双向增强的竞争壁垒。
问：机器人这边主要现在是做谐波里头的交叉滚子轴承吗？交叉滚子在谐波里的成本占比是多少？
答：在机器人领域，公司轮毂轴承单元的生产工艺与交叉滚子轴承基本一致，仅需少量设备更新即可实现生产。交叉滚子轴承在谐波减速器成本占比约为三分之一，但存在显著价值分层：工业机器人主流应用的14至25标号产品因标准化程度高且竞争充分，价值量低于基准比例；而低于14标号的小型非标产品与超过25标号的大型非标产品，尤其是旋转关节专用等特殊型号，凭借高技术壁垒与稀缺供给属性，价值量远超三分之一，属核心高端品类。公司同步推进的等速万向节业务，依托后市场服务经验精准匹配机器人快速迭代需求，正处于依据参数指标深化研发的初级阶段。
问：我们现有的传统业务产线，能否直接用于生产机器人业务的产品？还是需要专门投资新产线？
答：关于机器人业务的产能准备，我们的策略是充分利用现有资源。目前规划的路径优先复用公司传统汽车零部件业务既有的成熟产线和核心设备。虽然机器人产品在部分精度要求上可能存在差异，但经过评估，仅需投入少量资金购置特定的补充设备即可满足生产需求。这类专项投入规模可控、产出效率高，且完全符合公司精益生产和资源整合的战略原则，不会造成产能闲置或资源浪费。
问：主业给到怎样的增速指引？公司的利润季度波动特别大，是什么原因？
答：从长期发展来看，自1999年至今公司主营业务保持了17%的复合增长率，利润增速更为可观。这一稳健增长主要源于我们持续拓展新品类和提升现有产品线的车型覆盖率，这一核心增长逻辑将支撑未来可持续发展。在利润波动方面，需要说明的是公司收入端整体保持稳定，但利润确实存在季度性波动。影响利润波动的因素主要包括：1.短期战略性投入带来的费用增加；2.应收账款计提政策的影响；3.汇率波动；4.原材料价格变动等。其中，汇率波动是目前对利润影响最为显著的因素。
问：固态一期扩产主要是给国内的客户，因为国内客户可能也涉及到验证周期，我们明年建成能直接导入到客户产生收入吗？会不会有中间一个验证周期问题？
答：从市场需求来看，我们的产品在多个领域具有显著优势，例如：在通信基站储能领域，相比传统铅酸电池，我们的解决方案在确保安全性的同时大幅降低了维护频次；在电动船舶市场，随着内河船舶电动化政策的推进，对高安全性、大容量电池的需求正在快速释放。在技术验证方面，我们的产品已通过针刺不冒烟不起火、锤击测试等在内的严苛安全测试，这些测试标准已超过多数竞品表现。同时，我们还完成了热箱、过充、过放等全套安全验证。基于现有的技术储备和市场反馈，我们将稳步推进后续的客户验证和量产导入工作。
问：固态电池整体的包装大家还是倾向使用软包，可能在后面的这个渗透率有比较大幅度提升，我们是不是也采用这样的方案去做设计？
答：关于固态电池的封装形式选择，我们采取了多元化的技术路线布局。目前产品矩阵中同时包含软包和铝壳两种封装形式的电芯，以满足不同应用场景的需求。软包电芯在体积利用率和排布灵活性方面具有优势，而铝壳电芯则在安全性方面表现更为突出。具体到产品规格，100Ah储能固态电池根据客户需求可选用软包或铝壳封装，而280Ah和314Ah等大容量产品则基本采用铝壳设计方案。这种差异化的产品策略使我们能够更好地应对各个细分市场的技术要求。
问：跨境并购目标区域(欧洲/东南亚)的筛选标准及潜在标的估值范围？
答：随着公司持续拓展新的产品品类，我们也在积极关注海外市场中具有重要价值的品牌渠道类标的。目前我们海外投资的核心方向，是聚焦与后市场相关的轻资产化品牌及渠道资源，尤其优先考虑具备基础设施配套的标的，例如拥有成熟仓网体系的企业，这类标的能更好地与我们的业务形成协同。
问：海外方向更加倾向于渠道吗？还是自建产线？
答：我们最初以传动轴总成为核心品类，随后从传动系统拓展至轮毂轴承单元，再逐步延伸到底盘件（如悬架、转向、减震部件）。目前产品品类已覆盖车身件乃至部分易损件。从客户定位来看，公司在汽车售后市场领域已确立品牌商地位，而在车身件、外饰件及易损件等新拓展品类的市场开拓中，若能找到优质的品牌与渠道类标的——尤其是在当地市场已积累良好口碑的企业，将能有效加速我们的品类拓展进程，快速实现新业务的市场渗透;