月度观点-7月
7月份，上证指数在国有权重公司的带动下表现良好，但市场有涨指数不涨净值之说，二八分化成为目前市场的特征，究其原因仍是优质资产的稀缺。高分红或者高成长资产的稀缺，使得A股市场的二八分化状况仍会持续相当长的时间。
本月，医药股继续上涨，我在上月月报中写到海外创新药临床严格，产品从临床早期到上市之路九死一生，投资者需要提高警惕，不应对早期产品预期过高。医药公司海外授权的案例仍在增多，总额虽然较多，但首付款的比例较低，投资者过分关注海外授权，而低估了海外药企的收购过程与投资者买股票有异曲同工之处，其胜率如何和收购者（基金经理）的能力有关。以今年热门的收购案子为例，一些细节有效性问题仍未完全释疑，投资者仅仅凭借海外授权的里程碑付款总额看好医药股是不周全的，里程碑付款周期长而未决，具有很大的不确定性。
本月，美国相继与日本、欧盟、韩国以及一些东南亚国家达成贸易框架协议，虽然美国与印度等国家的贸易谈判出现波折，但与几大主要经济体的贸易谈判之顺利出乎世界预料，此前预期的世界关税大战烟消云散。回想自上个世纪30年代开始的多次世界贸易冲突，此次的世界贸易重构看似最为顺利，关税大幅增加也将改写过去几十年全球化历史。
美股公司中，AI仍为主要的热点，虽然美国与多数国家的贸易谈判顺利，但较高的关税也给美国的经济带来一定的不确定性，美国的经济并没有数据公布的那样完美，大幅增加后的关税对各个行业的影响是渐进的，对世界经济的影响也将在未来体现出来，我们会非常关注不确定性增加带来的风险问题。
原泽私募基金 杨玉山