在2025年的金融市场中，私募投资领域涌现出一条备受瞩目的路径——宏观策略。这种策略以其灵活的资产配置和管理方式，在市场环境的变化中取得了显著的收益。根据中国基金报的数据显示，2025年前三季度，私募宏观策略的平均收益率已经达到24.54%。其中，92.65%的相关产品均实现了正收益，而在8月和9月，单月的收益率更是分别高达5.18%和4.70%。这一表现引发了市场的广泛关注，尤其是那些在今年进入这一领域的私募，金融业界普遍认为他们获得了丰厚的回报。
宏观策略的崛起与当前的市场环境息息相关。受益于股市特别是贵金属和其他商品的强劲表现，私募管理人们在收益上获得了丰厚的回馈。与此同时，传统债券市场的收益率却在持续下滑，使得纯债类策略的收益弹性明显减弱。在这样的低利率背景下，信用利差和期限的交易空间也陷入收缩。因此，能够在全球范围内对股票、债券及商品进行灵活配置的宏观策略，自然成为了众多私募机构的新宠。
以半夏投资为例，该机构以宏观对冲策略闻名，其代表产品自2025年5月起净值快速上升，近期已达近两年的历史高点。在国内外宏观环境多变的情况下，单一资产或策略的波动性往往较大，而通过多资产的配置，宏观策略能够有效缓解这一波动，满足投资者对中低波动和绝对收益的需求。
面对宏观策略日益扩大的市场，来自不同背景的私募机构纷纷加入其中，各自开发出独特的投资模型。例如，明世伙伴基金通过“系统化+主动管理”的方式，构建了自上而下的宏观分析框架，涵盖宏观经济周期、央行流动性体系等多个层面，主要投资于股、债、商三类资产，并以ETF和期货等高流动性衍生品为主，避免了信用债和个股。
而利位基金则采用动态调整资产权重的策略，实现风险均衡配置。根据风险平价原则，该基金在基础配置中确定资产的比例，并利用风险预算模型修正配置，最终由基金经理负责挖掘底层资产的超额收益。无量资本则不同于传统的宏观产品投资经理的自上而下的市场预测，其宏观量化多资产策略采取“自下而上”的方式，减少了投资经理情绪对决策的影响，借鉴了桥水全天候的模式，进行风险相对平价的投资。
尽管宏观策略在2025年表现出色，但其成功并非理所当然，需要关注的因素依然很多，包括美联储降息节奏、国际贸易摩擦及科技进步等。这些变量都有可能对宏观策略的表现产生深远影响。同时，在权益类资产估值较高的情况下，股市的波动性亦可能加大。
展望2025年第四季度及2026年，宏观策略仍然有不少投资机会。随着美联储可能启动降息周期，权益类和商品等风险资产在未来可能优于债券投资。特别是商品市场，可能因地缘风险、美联储降息等多重因素而蕴含更多投资机会。此外，债券市场在经历调整后，亦展现出一定的配置价值，而黄金作为投资组合的分散化工具也受到多家私募的青睐，认为值得长期持有。
宏观策略作为国际对冲基金的核心策略之一，在国内市场尚处于蓝海阶段。随着更多私募机构的加入及策略的逐渐成熟，这一市场有望为投资者提供更多元化的选择。尽管一些私募在宏观策略上获得了丰厚回报，但短期的高收益并不能确保未来的成功，如何构建可持续的宏观策略体系，将是私募机构面临的严峻考验。投资者和管理人需要思考，如何在未来可能的市场寒冬中，充分准备应对各种风险。