2025年，沪指上涨18.41%，创业板指大涨49.57%，私募基金行业赚得盆满钵满，从业者的年终奖也成为市场热议焦点。近期，有投资者在朋友圈爆料“百亿私募研究员年终奖1000万”，更有传言称“推荐英伟达、三生制药等牛股的研究员的年终奖高达数百万甚至数千万”。真相究竟如何？《每日经济新闻》记者就此采访了多家百亿量化私募及业内人士。
“私募年终奖1000万”？业内：大概率是合伙人级别或核心PM
岁末年初，私募圈年终奖话题持续升温。在2025年市场大涨背景下，相关传言更是不断发酵：“推英伟达的年终奖2000万～3000万”“推三生制药（2025年涨幅329%）的年终奖500万”“百亿私募研究员年终奖1000万”。英伟达2024年涨幅已达171%，2025年再涨42%，无疑是贯穿两年的超级牛股，不少私募凭借这些牛股赚得盆满钵满。
某知名私募投资总监向记者表示，2025年私募基金经理年终奖差距极大，核心取决于“业绩提成+跟投分成”。从行业主流激励结构来看，从业者固定月薪多在3万元～8万元，年终奖池通常为管理费余额的50%左右，其中30%先分配给总经理，剩余部分再按个人业绩拆分；超额收益部分普遍提取20%作为业绩提成，若当年产品净值翻倍，1亿规模就能带来2000万提成，团队按三七或四六分成后，明星经理单次年终奖拿500万并不稀奇。
该投资总监进一步介绍，研究员层面会设立“推票奖金池”，按基金经理打分权重分配。若一只股票为团队贡献1000万元提成，推荐人通常能分到5%～10%，即50万元～100万元，但前提是该股票已被实盘买入且持有。长期激励方面，头部私募会将10%净利润纳入股权池，分三年解锁，同时强制奖金跟投，以此实现“锁人又锁心”。“牛市里‘一年买房’不是神话，但熊市年终奖普遍缩水一半甚至不发，这个行业真正是‘看天吃饭’。”
事实上，私募年终奖“神话”并非首次出现。2021年12月，“量化私募发5000万元年终奖”的消息就曾在金融圈刷屏。有私募人士解释称，核心投研人员拿百万级年终奖并不奇怪：若某头部量化私募自营盘规模达500亿元，核心员工研发的模型若能提升1个百分点的整体策略收益，就能为公司增加5亿元收益，若拿出10%奖励团队，核心成员分得的金额可能远超1000万元。
对于2025年“研究员年终奖1000万”的传言，有量化私募人士向记者表示，年终奖多少核心看业绩与管理规模，1000万元在2025年的行情下不算高。不过也有私募直言，能拿到这个金额的，大概率是合伙人级别或核心PM（基金经理）。
值得注意的是，多家头部量化私募均表示，目前尚未发放年终奖，甚至还未启动考核计算工作。
激励机制大起底：量化私募分两类，考核核心各不同
在竞争激烈的金融市场，顶级人才是私募机构快速扩张、抢占优势的关键。而丰厚的年终奖，正是量化机构“抢人”的重要筹码。那么，私募基金的激励机制究竟如何制定？1000万元年终奖在行业内到底处于什么水平？
广东某知名私募基金人士告诉记者，基金经理的考核核心是产品业绩；对研究员则采用“定性+定量”双重标准，定性指标包括投研报告输出数量与质量、客户活动配合情况等，定量指标则聚焦推荐标的的收益表现。
上海某百亿量化私募人士透露，从基本薪资就能看出行业对人才的重视：应届清北博士年薪100万起，正常晋升为PM需2年，每年涨薪20%，晋升后年薪可达150万元；年终奖通常为8-20个月工资，即便这个水平，在业内已算“抠门”。该人士还表示，公司一般在春节后才启动考核，目前尚未开展相关工作。
针对“研究员推翻倍牛股拿500万奖金”的传言，上述上海百亿量化私募人士直言，这类情况更可能出现在主观策略私募机构。对私募基金经理而言，奖金多少主要看公司在该标的的持仓规模及实际盈利：若为自营盘买入，可直接参与分成；若为资管产品买入，则需按计提的超额收益计算。
相比主观策略私募，量化私募的激励机制更为复杂，核心可按“PM制”与“流水线制”两类划分。上述上海百亿量化私募人士介绍称，若采用PM制，PM研发的策略收益与实际管理规模直接挂钩，奖金通常从策略带来的管理费+业绩报酬中提取，再由PM分配给团队；若采用流水线制，则需综合考量各环节对整体策略的贡献率——比如因子环节考核有效因子对alpha的贡献率，风控环节考核全年风控有效性及风险事件应对情况，交易环节考核交易成本控制与执行率，每个环节都有差异化考核举措。
北京某百亿级私募人士则透露了另一类激励模式：公司内部会对所有基金经理进行排名，业绩优异者不仅有额外奖励，还能提升管理资金比例；业绩不佳者则会被缩减管理规模，若连续数年表现糟糕，可能最终失去所有管理权限，“行业竞争非常残酷”。此外，核心投研人员可直接分享策略研发带来的收益，若管理规模足够大，个人年终奖超过1000万元完全有可能。
量化多头成为2025年股票策略中的“黑马”
2025年以来，私募证券产品整体表现亮眼，多数产品为投资者带来了赚钱效应。私募排排网数据显示，截至2025年11月底，有业绩记录的12415只私募证券产品中，11256只实现正收益，正收益占比达90.66%，平均收益率为22.61%，5%分位数收益高达66.67%。股票策略无疑是2025年的“明星策略”，有业绩记录的8034只产品中，7374只实现正收益，正收益占比高达91.78%，平均收益率达27.07%，5%分位数收益更是攀升至75.34%。
量化多头凭借其高效的算法和数据处理能力，成为2025年股票策略中的“黑马”。私募排排网数据显示，有业绩记录的1595只量化多头产品中1533只实现正收益，正收益占比96.11%，平均收益率高达36.24%，不仅在股票策略各子策略中排名第一，也远超股票策略整体平均水平，5%分位数收益为64.03%。量化多头在捕捉市场微观交易机会、行业轮动以及因子选股方面的优势得到充分发挥，尤其在2025年市场热点切换较快的环境中，展现出较强的适应性和盈利能力。
主观多头和量化多头作为股票策略中的主流子策略，2025年以来主观多头表现明显不及量化多头。5530只主观多头产品中5008只实现正收益，正收益占比90.56%，平均收益率为27.05%，与股票策略整体平均收益基本持平，大幅跑输量化多头近10个百分点。不过，主观多头产品5%分位数收益高达82.57%，在各子策略中最高。这表明尽管面临量化策略的竞争，主观多头管理人在深度研究、个股价值挖掘以及宏观趋势判断上的核心能力依然突出，部分头部管理人凭借对优质赛道和龙头企业的精准把握，实现了不菲的收益。