根据朝阳永续研究院最新发布的2026年一季度私募基金业绩数据，在宏观环境复杂多变的背景下，各策略表现呈现显著分化。管理期货策略凭借对大宗商品市场趋势性机会的捕捉，以3.94%的平均收益率位居各策略之首。市场中性策略紧随其后，平均收益率为2.18%。同期，由全市场百亿私募管理人代表产品构成的“百亿私募混合指数”录得1.56%的收益，显著跑赢同期下跌2.75%的沪深300指数。
从私募产品发行情况看，市场情绪呈现结构性回暖。2026年一季度，私募证券投资基金新发行数量为3586只，环比微增1%，但同比大幅增长60%。私募股权投资基金发行411只，环比下降20%，同比上升22%。私募创业投资基金发行表现最为活跃，共计1347只，环比激增38%，同比增幅高达112%。数据显示，资金正加速流向证券投资与创业投资领域。
股票策略方面，一季度市场先扬后抑，经历显著波动。该策略平均收益为0.65%，中位数收益与之持平。在纳入统计的16802只产品中，实现正收益的产品占比为73.50%，排名前1/4的产品平均收益率达到6.12%。板块轮动特征明显，年初的商业航天、AI应用等主题炒作迅速，随后市场受宽基指数ETF(如沪深300ETF(510300)、中证500ETF(510500))资金流动及海外滞胀交易等因素影响，出现深度回调，红利板块的防御属性在此期间得以凸显。
市场中性策略在一季度表现稳健，超过80%的产品实现盈利。其优异表现得益于有利的市场环境：市场流动性保持充沛，时序波动率持续抬升，为T0类策略创造了条件。同时，中证500股指期货(IC)与中证1000股指期货(IM)的平均年化基差成本分别约为-5%与-7%，成本环境友好。此外，小市值因子在一季度表现突出，进一步助力了中性策略的阿尔法获取。
管理期货(CTA)策略成为一季度最大赢家。南华商品指数季度涨幅达16.84%，但内部分化剧烈。南华能化指数以32.50%的涨幅一骑绝尘，南华工业品指数上涨17.83%，而贵金属、农业品等板块涨幅相对有限。这种“能化领涨、工业跟随”的格局，使得在跨板块配置、趋势捕捉方面具备优势的策略表现更佳。细分策略中，管理期货截面策略、趋势中周期策略表现领先，而过度暴露于权益风险的股指策略则相对落后。
其他策略方面，宏观对冲策略一季度平均收益为1.73%，67.28%的产品获得正收益。套利策略平均收益为1.08%，其中高频套利、打板套利等细分策略表现靠前。值得注意的是，一季度金融与商品期权隐含波动率多次出现尖峰，对期权卖方策略构成不利环境。债券策略则表现平稳，平均收益为0.72%，近八成产品实现盈利，收益率曲线呈现陡峭化变动。
整体而言，2026年一季度私募市场在波动中孕育机会。大宗商品的趋势性行情为管理期货策略提供了丰沃土壤，而充裕的流动性与特定的市场结构则支撑了市场中性等量化策略的业绩。不同策略间的表现差异，深刻反映了当前宏观周期与产业逻辑交织下的复杂投资格局。