由中国人寿和新华保险共同出资成立的第一家险资系私募基金在资本市场有了新动向：着手配置白酒龙头股。
近日，五粮液发布的有关回购的一则公告显示，国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司－国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金为其第十大股东，持股数量为1976.85万股，持股比例为0.51%。
从五粮液2026年一季报来看，国丰兴华私募还没有出现在前十大股东之列。这意味着，国丰兴华私募是在进入今年二季度后才买入五粮液。
作为长线资金和资本市场的压舱石，头部险企在资本市场的操作往往有一定的风向标作用。为何第一家成立的险资系私募开始加仓白酒龙头股？这一两年陆续成立的险资系私募基金正在重仓哪些股票？
国丰兴华私募“小酌白酒”
国丰兴华私募是险资系第一家私募基金，由中国人寿和新华保险在2023年12月共同发起成立。
中国证券投资基金业协会官网信息显示，国丰兴华私募登记时间为2024年1月8日，注册资本为1000万元，管理规模区间为100亿元以上，目前旗下有5只管理的基金正在运作：鸿鹄志远（上海）私募投资基金有限公司、国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金、国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金2号、国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金1号、国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金3号。
正因如此，国丰兴华私募目前在资本市场的持仓市值是最高的。Wind数据显示，截至今年一季度末，其持股市值为189.56亿元。由于较早投入运作，其重仓股也比其他几家险资私募要多。
从五粮液和贵州茅台最新披露的信息来看，国丰兴华私募看好白酒龙头股。虽然白酒板块还处在周期调整中，但白酒上市公司2026年一季度的整体营业收入和净利润降幅大幅收窄。多家券商发表研报认为白酒板块的“底部信号”正在显现。
兴业证券发布研报认为，当前白酒行业已进入结构性触底阶段，板块后续基本面复苏与估值修复趋势清晰，且针对各酒企特有的风险扰动，今年上半年有望得到较好的缓解。国联民生表示，当前白酒板块基本面仍在磨底阶段，2025年四季度报表开始加速出清，预计白酒2026年二季度开始报表增速有望在低基数回暖，建议优选高端龙头与区域强势品牌。
中保新知观察到，险资系私募基金在资本市场的布局和出资方（险企）资产端布局战略有一定的延续性。
翻阅贵州茅台和五粮液近几年年报可知，中国人寿2020年时在贵州茅台前十大股东之列，但在2021年退出贵州茅台前十大股东之列。中国人寿2023年时在五粮液前十大股东之列，但从2024年年报、2025年年报来看，中国人寿退出了五粮液前十大股东之列。
国丰兴华私募近期对白酒龙头股青睐有加。除了五粮液，贵州茅台2026年一季报显示，国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司－鸿鹄志远（上海）私募投资基金有限公司新晋前十大股东之列，持股比例为0.33%。
险资系私募重仓各有侧重
自2023年监管部门开展保险资金长期股票投资试点以来，头部险企纷纷借助私募基金加速入市。
截至目前，共有7家险资系私募基金公司：由国寿资产和新华资产共同出资成立的国丰兴华私募，泰康资产设立的泰康稳行私募，太保资产设立的太保致远私募，平安资管设立的恒毅持盈私募，人保寿险设立的人保启元惠众（北京）私募，太平资产设立的太平私募，阳光资产设立的阳光恒益私募。
Wind披露了国丰兴华私募、太保致远私募、阳光恒益私募、太平私募、泰康稳行私募5家险资系私募截至今年一季度末的重仓股情况。
具体来看，国丰兴华私募重仓10只股票：中国石油、工商银行、泸州老窖、中国海油、中国石化、大秦铁路、海尔智家、陕西煤业、国投电力、中国建筑。
太保致远私募重仓9只股票：中联重科、海螺水泥、中煤能源、西部矿业、雅戈尔、海澜之家、鄂尔多斯、中南传媒、厦门国贸。相较于此前持股情况，太保致远的重仓股实现大扩容，从2025年三季度末持仓海澜之家、皖通高速2只重仓股到重仓9只股。
此外，阳光恒益私募重仓2只股票：卫星化学、中信特钢。太平私募只重仓1只股票：云南白药。泰康稳行私募重仓1只股票：皖通高速。
可以看出，险资系私募配置股票倾向于能源、交通、银行、公用事业等领域，当中不少为低波高股息，与保险资金长期投资需求较为吻合。
险资入市积极性仍高涨
受地缘政治冲突影响，今年中国股市呈现出波动态势。
今年2月底，美以对伊朗袭击后，全球金融市场动荡，中国股市也受到波及，上证指数在3月23日跌至目前为止的年内低点3794点。不过，随着市场消化了情绪后，股市又筑底反弹，截至6月3日收盘，上证指数在4083点位置。
从险资一季度使用情况来看，仍在加仓股票市场，反映出保险公司对我国经济发展的信心。金融监管总局披露的数据显示，截至今年一季度末，人身险公司和财产险公司配置股票合计为38370亿元，较2025年四季度末的股票配置提升2.7%，并接近同期主动权益基金规模。
险资入市的积极性一方面来自政策层和监管层的要求，另一方面则是在“资产荒”现实和避免“利差损”风险下的必然选择。
险资私募基金对于股票的挑选思路，也是险资在资本市场布局的缩影。西部证券基于Wind披露的A股前十大流通股东数据，2026年一季度险资整体坚守银行、公用事业等高股息底仓，消费板块配置边际抬升，周期、地产链遭遇减配。头部险企持仓分化显著，分别布局消费、电力公用、科技硬件、周期能源等方向；国寿、新华在半导体和硬件设备持仓领先，二季度弹性可能较大。险资整体在稳健底仓基础上精细化择股，灵活度提升。
从上市险企2025年度业绩会高管发言来看，普遍强调“长期”投资与价值导向，重视“高股息策略”，如中国太保、中国平安、中国人保都明确提出将“高股息”股票作为重要配置方向，以提升净投资收益。新华保险也明确表示持续推动低利率环境下的高股息投资策略。
在配置的选择上，上市险企表示聚焦国家战略与新兴赛道，比如中国人寿表示股权投资将主要聚焦三大方向：一是人工智能和半导体，二是大健康和生物技术，三是绿色能源和新基建。新华保险表示公司其中一条投资主线是符合国家战略方向的行业，尤其是新质生产力相关领域。
总体而言，当前险资系私募的选股清晰地折射出险企“长期主义”与“价值稳健”的核心配置逻辑。以高股息资产为压舱石，并积极配置符合国家战略的新质生产力与新兴赛道，追求稳定、可持续的收益。在低利率环境和资本市场波动的双重背景下，险资入市积极性依然强劲，成立私募基金加大股权投资，更彰显出作为“耐心资本”的主动作为。