月度观点-4月
4月份，全球市场迎来了剧烈震荡，关税问题成为影响市场走势的焦点，美国市场、港股市场与A股市场等先后迎来美国增加全球关税的暴击，在全球关税压力得到缓解后，美国、日本等市场迎来了修复。虽然中美关税压力并未缓解，但港股市场和A股市场也出现了反弹，展现了中国资产的韧性。
在3月的月报中，我们就判断中国低估值资产重估接近尾声，同时对关税问题早有预期，因此提前做了仓位方面的应对。即使如此，对等关税的幅度也超出我的预期，市场的剧烈震荡给了全球投资者的风控上了一课。总体而言，我们的产品此次经受住了市场剧烈波动的考验。
在接下来的5月与6月，关税问题仍是影响市场走势的主要矛盾，目前美国就对等关税问题与多个国家进行接触和谈判，谈判的进度与结果左右着美股的走势，中国与美国的关税问题也在一定程度上影响着美股和A股走势，相较美股等市场，A股的韧性强，对此问题较为免疫。美国的通胀数据和消费数据未来如何演变，不仅影响股票市场的走势，也影响着美国对等关税谈判的策略，此类数据值得重点关注。
截至目前，一季报业绩公布季结束，我们看到较多的公司业绩低于预期，上市公司的业绩表现是全社会企业的缩影。我们也看到有些公司的业绩较好，这些公司分布于科技、消费、医药、制造等行业。不管经济大环境如何，总有上市公司脱颖而出，我们的目标就是寻找业绩超预期的公司，尤其寻找业绩增长具有极高确定性的公司，在未来，我们会把确定性放在各种评估因素的首位。
祝大家节日愉快，投资顺利！
原泽私募基金 杨玉山