l 进入4月，股票市场平稳运行，清明节后随着关税政策落地，引发股票市场波动，但随着以中央汇金为主的“类平准基金”入市，以及政策快速出台为资本市场注入动力，A股市场趋于稳定。
l 各类私募策略表现不一，CTA策略表现优异。随着关税政策落地，股票市场波动明显，股票相关私募策略中仅市场中性策略上涨，CTA策略表现优异，其中趋势策略表现最好涨幅靠前。
l 从适应性角度来看，股票市场成交量保持高位，获得超额的难度相对较低，当前股票性价比仍相对较高，股票市场具备投资价值，商品市场成交量虽有回暖趋势但仍处于较低位置，CTA相关策略适应性相对一般。
整体市场回顾
l 股票市场
“关税“冲击引发市场波动，“类平准基金”入市稳定股票市场。进入4月，股票市场平稳运行，清明节后随着关税政策落地，引发股票市场波动，但随着以中央汇金为主的“类平准基金”入市，以及政策快速出台为资本市场注入动力，A股市场趋于稳定。
图一：四月主要指数表现
注：指数历史业绩不代表未来，也不预示基金产品未来表现。
时间周期：2025年4月1日至2025年4月30日
数据来源：Wind，长江证券财富管理中心
行业上防御属性凸显。四月，围绕“五一”消费复苏等相关板块，如美容护理，农林牧渔以及商贸零售行业领涨，市场聚焦于政策驱动及改革深化领域，防御属性凸显。
图二：申万一级行业表现
注：指数历史业绩不代表未来，也不预示基金产品未来表现。
时间周期：2025年4月1日至2025年4月30日
数据来源：Wind，长江证券财富管理中心
l 商品市场
受关税影响，4月商品市场有所下挫，4月初商品市场迎来大幅波动，后随着特朗普暂缓多国关税90天，以及暗示中美关税“缓和”，商品市场迎来一定反弹。黄金作为避险品种表现依然突出。
图三：主要商品指数表现
注：指数历史业绩不代表未来，也不预示基金产品未来表现。
时间周期：2025年4月1日至2025年4月30日
数据来源：Wind，长江证券财富管理中心
私募基金市场表现
l 私募策略指数表现
各类私募策略表现不一，CTA策略表现优异。随着关税政策落地，股票市场波动明显，股票相关私募策略中仅市场中性策略上涨，CTA策略表现优异，其中趋势策略表现最好涨幅靠前。
图四：各类私募指数表现
注：私募基金策略指数指朝阳永续二级策略指数。
注：指数历史业绩不代表未来，也不预示基金产品未来表现。
时间周期：2025年4月1日至2025年4月30日
数据来源：朝阳永续，长江证券财富管理中心
私募策略适应性分析
l 股票市场成交量
从主要股票市场活跃程度来看，虽然有一定下滑，但是沪深300指数、中证500指数和中证1000的成交量保持在历史较高位置，在股票市场获得超额的难度相对较低，股票相关策略适应性相对较高。
图五：股票市场成交量近三年分位值
注：橙线和黄线分别代表33%和66%分位值。
时间周期：2025年4月1日至2025年4月30日
数据来源：Wind，长江证券财富管理中心
l 股债性价比
从股票资产性价比来看，进入四月，股票性价比先降后升，沪深300指数和中证1000指数的权益风险溢价历史分位值仍处在相对高位，中证500指数的权益风险溢价历史分位值相对适中的位置。从股债性价比分析，当前股票性价比仍相对较高，股票市场具备投资价值。
图六：股票性价比近三年分位值
注：橙线和黄线分别代表33%和66%分位值。
时间周期：2025年4月1日至2025年4月30日
数据来源：Wind，长江证券财富管理中心
l 商品市场交易量
从商品市场活跃程度来看，南华商品指数的成交量高位下滑，处于历史低位水平，但有反弹趋势，从商品市场活跃程度来看，以商品为主要标的的私募策略市场活跃程度处于相对低位，适应性相对较低。
图七：商品市场成交量近三年分位值
注：橙线和黄线分别代表33%和66%分位值。
时间周期：2025年4月1日至2025年4月30日
数据来源：Wind，长江证券财富管理中心
私募市场行业新闻
l 私募积极备案产品，A500指增崭露头角：私募数据显示，4月虽然市场有所震荡，但是私募策略备案未曾停下脚步，备案数量也创下新高，其中A500指增产品随着中证A500指数的发布也慢慢崭露头角。
l 中美经贸会谈超预期：5月12日，商务部发布中美日内瓦经贸会谈联合声明，双方共识较多，罕见定调一致。此次会谈结果或将降低国内出口压力，后续市场机会或将增加。