1）中际旭创 （高毅资产参与公司电话会议）
调研纪要：2025Q3公司营收102.16亿元，毛利率43%，归母净利润31.37亿元，环比显著增长。800G出货量持续增长，1.6T已开始部署并增加订单，预计2026-2027年大规模上量。硅光比例和良率持续提升，产品结构优化推动毛利上升。在建工程增至近10亿，主要用于扩产，产能仍紧张，将持续投入。光芯片供应较紧，已提前锁定资源。Q3税率升至8%因计提“支柱二”所得税。海外扩产面临挑战，但已提前布局。Scale-up场景需求增长快，2027年有望落地LPO/XPO/NPO方案。800G产线回收期约2-2.5年，1.6T预计相近。
2）牧原股份 （高毅资产管理参与公司2025年三季报交流会）
调研纪要：公司已完成国内大规模产能建设，未来国内资本开支将下降，海外将与BF越南农业合作建设楼房养殖项目，资本开支预计较低。已超额完成降负债100亿元目标，长期目标为资产负债率降至50%以下，优先保障现金流安全。推出2026年农户仔猪直联合作方案，提供全链条服务。三季度屠宰业务实现盈利，未来将提升产能利用率和分割品销售占比。成本低于12元/kg的场线占比超80%，生产指标提升得益于猪群健康改善与管理优化。港股上市项目现处中国证监会备案环节，正按流程推进。
3）艾力斯 （高毅资产参与公司投资者电话交流会）
艾力斯2025年三季报显示，前三季度公司主营收入37.33亿元，同比上升47.35%；归母净利润16.16亿元，同比上升52.01%；扣非净利润14.52亿元，同比上升43.62%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入13.59亿元，同比上升42.03%；单季度归母净利润5.65亿元，同比上升38.77%；单季度扣非净利润5.46亿元，同比上升50.2%；负债率10.48%，投资收益1305.31万元，财务费用-3402.25万元，毛利率96.79%。
4）鹏鼎控股 （上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)参与公司业绩说明会）
调研纪要：泰国一期自5月进入产线调试，预计明年上半年生产节奏趋稳。公司集中资源提升泰国工厂运营水平，但良率达标时间尚不确定。三季度毛利率同比下滑主因折旧增加6千多万元及新厂认证费用上升，管理费用上升因办公楼折旧和旺季人员招聘。四季度营收将随市场需求增长，利润受新产线折旧与爬坡费用影响。光模块业务营收大幅提升，主要对应1.6T需求。前三季度汽车和服务器营收同比增长91%，将成为重要支柱。AI眼镜对软板要求更高，明年需求预计大幅增长。新建产线自动化程度高，视产品类型而定。短期泰国产线成本差异主因效率与良率，长期将改善。公司积极研发打样算力领域新产品，配合客户需求。
5）新产业 （上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)参与公司现场参观&线上交流）
调研纪要：海外毛利率将持续提升并超越国内。海外试剂收入占比上升，X系列产品替代M系列推动毛利增长，销售费用率较低，净利率将更高。设备铺设放缓因处于产品迭代期，中大型机占比提升至76%，聚焦高端终端。国内市场最困难时期已过，检测量环比改善，预计2026年试剂均价趋稳，2025年铺设超140条流水线为明年回暖奠基。小分子夹心法在灵敏度、线性及抗干扰方面优于传统法，客户接受度提高，2025年前三季度试剂收入同比增长74%。