金融投资网记者张璐璇
回顾2025年上半年，A股市场整体呈现震荡上行态势，小盘成长风格指数表现强势，结构性行情特征显著。在此背景下，私募的整体业绩表现十分亮眼，上半年有八成私募产品获得正收益。与此同时，记者注意到，私募上半年备案热情高涨，整个上半年私募备案证券产品超过5400只，较去年同期增长超五成。
私募产品上半年平均收益8.32%
私募排排网数据显示，截至2025年6月30日，有业绩记录的10041只私募证券产品上半年平均收益达8.32%，其中8431只产品实现正收益，占比83.79%。
具体分类来看，股票策略在五大策略中表现最优。上半年多数股票私募抓住了市场结构性机会，成为上半年私募收益的关键支撑。私募排排网数据显示，上半年有业绩记录的6495只股票策略产品，平均收益为10.00%，其中5441只股票策略产品实现正收益，占比83.77%。上半年的高收益产品也主要出自该策略，5%分位数收益达32.85%。
记者注意到，股票策略各子策略中，股票量化多头策略展现出较强的盈利能力与高胜率。在1243只相关产品中有1160只产品实现正收益，占比高达93.32%，平均收益率达15.42%。相比之下，股票主观多头表现稍逊。4408只有业绩记录的该策略产品上半年平均收益为9.23%，其中3497只产品实现正收益，占比79.33%，正收益占比与平均收益率均低于量化多头。
融智投资FOF基金经理李春瑜分析认为，股票量化多头跑赢股票主观多头这一差异的背后，是2025年上半年市场宽幅震荡、个股波动加大且小市值风格占优的环境，为量化策略提供了更丰富的交易机会与阿尔法来源。同时，中证A500指数的推出拓宽了量化投资领域，人工智能的应用进一步提升了量化策略性能。此外，量化策略凭借数据处理优势，能更精准捕捉市场短期变化与定价偏差，在流动性较好的环境中，充分发挥了交易速度与多因子模型的优势。
紧随股票策略之后的是多资产策略。上半年1104只有业绩记录的多资产策略产品，平均收益为7.28%，其中941只产品实现正收益，占比85.24%。
组合基金配置以股票策略为主，因此股票策略表现亮眼也带动了组合基金的业绩。上半年345只有业绩记录的组合基金，平均收益为6.05%，其中324只产品实现正收益，占比93.91%。
债券策略表现稳定。959只有业绩记录的债券策略产品上半年的平均收益为3.83%，其中905只产品实现正收益，占比94.37%，正收益产品占比在五大策略中居首。
期货及衍生品策略则呈现出高波动性。上半年1138只有业绩记录的该策略产品平均收益为3.82%，在五大策略中垫底，但同时该策略的5%分位数收益为22.80%，仅次于股票策略和多资产策略。
百亿量化私募收益领跑
百亿私募表现优于整体。私募排排网数据显示，截至6月30日，有业绩展示的51家百亿私募上半年平均收益率达10.87%，大幅跑赢同期沪深300指数0.03%的涨幅。其中48家实现正收益，占比高达94.12%，有6家百亿私募的收益不低于20%。
记者注意到，受小市值行情活跃和流动性改善的双重利好影响，上半年百亿量化私募整体收益领跑。私募排排网数据显示，有业绩展示的33家百亿量化私募上半年平均收益率达13.54%，且全部实现正收益，其中5家收益超过20%。在上半年收益不低于10%的27家百亿私募中，量化私募占到24家，占比近九成。稳博投资、进化论资产、信弘天禾、天演资本、龙旗科技等百亿私募收益位居前列。
相比之下，百亿主观私募受策略局限性影响，上半年表现相对滞后。私募排排网统计数据显示，有业绩展示的14家百亿主观私募上半年平均收益率为5.51%，12家实现正收益，占比85.71%，表现不及量化私募且分化更为显著，在12家盈利的百亿主观私募中仅2家收益超过10%。
上半年1775家私募备案产品5461只
2025年上半年备案的私募证券产品数量达到5461只，较去年上半年同比增长53.61%，较去年下半年环比增幅更是达到100.48%。特别是在6月，A股市场走出明显的反弹行情，带动了私募产品的备案热情。私募排排网数据显示，6月共有1100只私募证券产品完成备案，创下年内单月次新高，较上月环比增长26.44%。
分类来看，股票策略依然是私募备案的主流策略。私募排排网数据显示，上半年备案的股票策略产品有3458只，占到备案产品总量的63.32%。多资产策略、期货及衍生品策略紧随其后，上半年分别备案802只、633只，占比分别为14.69%、11.59%。此外，上半年分别备案组合基金和债券策略产品220只、212只，合计占比不足10%。
李春瑜表示，上半年股票策略私募产品备案数量最多，主要有两方面原因：首先，在科技创新政策和产业升级预期的双重驱动下，A股市场呈现稳步回暖态势，以人工智能为代表的核心赛道表现尤为活跃，有效提振了市场风险偏好和投资者情绪。其次，私募产品上半年整体业绩表现亮眼，特别是量化策略产品凭借其突出的超额收益能力，获得了资金的重点配置。多资产策略、期货及衍生品策略的备案数量紧随其后，反映出的则是在低利率市场环境下，投资者对资产配置多元化的需求显著提升。
百亿私募7月初大幅加仓，体现对后市的乐观态度
私募对后市的看法也体现在其仓位变动上。私募排排网数据显示，进入7月的第一周，截至7月4日，股票私募仓位指数升至77.36%，较前一周上涨2.07%。这样的加仓幅度颇为罕见，经过此次大幅加仓后，股票私募仓位指数已逼近年内新高，同步刷新了年内次高纪录。记者注意到，百亿股票私募的加仓意愿尤为突出。同期数据显示，百亿股票私募仓位指数达到83.26%，较前一周提升3.3%。不仅加仓力度强，加仓后的仓位指数也成功创下近93周以来的新高。
对于私募积极加仓的原因，李春瑜分析认为主要来自三方面：一是政策环境方面，险资设立私募入市、上市公司回购增持、专项再贷款设立等一系列资本市场利好政策密集出台，显著改善了市场预期，为投资者注入了强劲信心。二是估值水平方面，当前A股市场整体估值处在历史中枢以下，部分优质资产已显现出明显的底部特征，为价值投资者提供了难得的配置机遇。三是从产业发展趋势来看，以人工智能、新消费等为代表的新兴产业正迎来爆发式增长，相关领域头部企业的经营质量持续提升，自然成为私募机构重点布局的方向。
展望后市，多家明星私募近期发布最新观点，整体是谨慎乐观的态度。流动性宽松叠加政策发力有望支撑市场中枢上移，科技(AI/机器人)、医药创新、新消费等是私募重点关注的核心主线。